周五，芝加哥期货交易所（CBOT）12月软红冬小麦期约报收5.99美元/蒲，比一周前上涨1.6%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）的12月硬红冬小麦期约报收6.045美元/蒲，上涨1.10%；明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）的12月硬红春小麦期约报收6.4375美元/蒲，上涨0.8%。泛欧交易所（Euronext）12月小麦报收229.00欧元/吨，上涨0.1%；阿根廷上河小麦报价为245美元/吨，下跌1.6%。周五，ICE美元指数报收102.677点，比一周前上涨0.39%。

 

　　美国农业部本月调低2024/25年度美国小麦产量和库存

 

　　基于9月底发布的美国小谷物产量报告，美国农业部本月将2024/25年度美国所有小麦产量下调1100万蒲至19.71亿蒲，但仍比上年增加9.4%。用量上调1000万蒲，至1.2亿蒲。出口仍为8.25亿蒲。期末库存下调1600万蒲至8.12亿蒲，但仍比上年的6.96亿蒲高出16.7%，也是四年来最高库存。库存用量比为41.2%，高于上年的38.4%，但是低于10年均值44.2%（图5）。

 

　　本月调低欧盟、俄罗斯、印度以及巴西等国小麦产量，调高乌克兰产量

 

　　本月美国农业部将2024/25年度欧盟小麦产量调低100万吨至1.23亿吨，将其出口调低150万吨至3000万吨。

 

　　俄罗斯小麦产量调低100万吨至8200万吨；但是出口维持在4800万吨不变。

 

　　印度小麦产量调低至1.1329亿吨，低于之前预测的1.14亿吨。

 

　　巴西小麦产量调低50万吨至950万吨；将其进口调高50万吨至600万吨。

 

　　乌克兰是本月小麦产量上调的唯一主要出口国。美国农业部将其产量调高60万吨至2290万吨；出口调高100万吨至1600万吨。

 

　　2024/25年度中国小麦进口量预计为1200万吨，与上月预测持平，比上年减少12%。

 

　　全球小麦库存上调，但仍为9年最低值，库存用量比为11年最低值

 

　　本月将2024/25年度全球小麦产量预期调低280万吨至7.9408亿吨，因为美国、欧洲、俄罗斯等国的产量调低幅度超过了乌克兰产量的上调幅度。全球小麦出口调低70万吨至2.1582亿吨，主要因为欧盟出口下调幅度仅仅部分被乌克兰出口上调抵消。

 

　　由于期初库存调高93万吨，加上需求调低，本月将2024/25年度全球小麦期末库存调高50万吨至2.5772亿吨，但是仍然为9年来的最低库存。

 

　　全球小麦库存用量比估计为25.43%，低于上年的26.11%，为2013/14年度以来的最低值，也低于10年均值28.72%（图6）。

 

　　由于中国小麦库存占到全球小麦库存的一半以上，而中国小麦出口可忽略不计，因此使用不含中国的全球小麦库存数据，有助于更准确评估全球小麦出口供应形势。

 

　　2024/25年度不含中国的全球小麦库存为1.2321亿吨，较上月高出50万吨，但是同比减少约850万吨或6.4%。库存用量比为14.2%，略高于上月预测的14.1%，但是低于2023/24年度的15.2%。

 

　　从主要小麦出口国的供需形势看，2024/25年度全球主要出口国的小麦期末库存接近3000万吨，比上月预测高出90万吨，但是同比依然降低930万吨或23.7%；库存用量比为8.9%，高于上月预测的8.6%，但是远低于2023/24年度度的11.3%，这表明全球小麦供应形势可能比当前价格所显示的更为紧张。今年小麦价格曾经跌至四年来的最低点，主要是因为头号小麦出口国俄罗斯的廉价小麦供应充足，这掩盖了本年度剩下时间里全球小麦出口供应可能急剧紧张的前景。

 

　　头号小麦出口国俄罗斯的供应前景面临天气威胁，出口可能急剧下滑

 

　　国际文传电讯社周四（10日）援引俄罗斯副总理德米特里·帕图谢夫的话称，2024年俄罗斯谷物产量调低200万吨至1.30亿吨，较上年减少1450万吨或10%；小麦产量调低100万吨至8300万吨，较上年减少980万吨或10.6%。

 

　　俄罗斯农业部长奥卡萨娜·卢特周四表示，今年的谷物收成足以满足国内需求。她估计国内谷物消费量为8500万至8700万吨，其余可供出口。

 

　　咨询机构ProZerno首席执行官弗拉迪米尔·帕特里琴科表示，2024/25年度俄罗斯谷物出口潜力为4870万吨，低于上年的7220万吨；小麦出口量可能为4040万吨，低于上年的5220万吨。他估计本年度下半年的谷物出口配额（每年2月15日至6月30日实施）可能为零。俄罗斯农业部尚未开始分配本年度的出口配额。

 

　　传言俄罗斯政府将小麦出口底价设为250美元/吨

 

　　知情人士称，俄罗斯农业部周五与出口商举行闭门会议，要求出口商不要在国际招标中以低于250美元/吨的FOB价出售小麦。

 

　　俄罗斯谷物出口商联盟在会后发表的声明中表示，农业部还要求出口商与买家直接交易,不要通过第三方，也不要向那些以低于新价格下限而中标的外国公司提供俄罗斯谷物。该联盟预计2024/25年度俄罗斯谷物出口潜力为5500-5700万吨。

 

　　周五俄罗斯还宣布从10月16日起的一周内，将俄罗斯小麦出口税上调41%。

 

　　目前干旱正在威胁着2025/26年度俄罗斯小麦的播种和早期生长。俄罗斯农业部长奥克萨娜·卢特表示，俄罗斯农作物自4月以来已经遭受了晚霜和干旱的影响。在一些地区，自4月份以来就没有下过雨。

 

　　乌克兰可能在明年3月/4月份停止小麦出口

 

　　咨询机构UkrAgroConsult分析师马克西姆·哈尔琴科表示，2024/25年度一季度（7月至9月），乌克兰小麦出口量高于过去两年同期水平，但由于结转库存以及出口潜力较低，2024年8月至9月的出口量仍落后于过去五年同期均值。迄今为止的出口量已经占到全年度出口潜力的约三分之一。如果目前出口速度继续下去，乌克兰可能会在2025年3月至4月停止小麦出口。

 

　　乌克兰农业部第一副部长塔拉斯·维索茨基周五（11日）表示，由于产量减少，乌克兰2024/25年度（7月至6月）谷物出口量可能降至4000万吨，低于上年的5100万吨。上月乌克兰农业部长估计2024/25年度乌克兰可能出口1620万吨小麦和2170万吨玉米。相比之下，2023/24年度的小麦出口量为1840万吨，玉米出口量为2940万吨。

 

　　乌克兰农业部数据显示，截至10月11日，乌克兰在2024/25年度已出口1174万吨谷物，高于上年同期的742万吨。其中包括680万吨小麦，高于去年同期的380万吨；玉米出口量为310万吨，高于去年同期的290万吨。

 

　　乌克兰粮船的战争保险费激增

 

　　除了供应减少的不利影响，俄乌冲突升级也令黑海谷物运输面临威胁。乌克兰最近多次表示，在黑海主要港口装运农产品的船只遭到袭击，这导致乌克兰粮船的保险费用激增。据报道，俄罗斯过去三个月中袭击了乌克兰的港口基础设施近60次。船东和运营商正在避开黑海，尤其是进入乌克兰的港口。战争风险保费和保险成本更高。保险业消息人士周四表示，本周乌克兰粮船的战争保险费已升至船货价值的1个百分点多，较9月初的约0.7%上涨约30%，意味着每艘粮船可能增加数万美元的额外成本。

 

　　南半球小麦产量前景面临不利天气的威胁

 

　　在南半球，主要小麦出口国澳大利亚小麦产量面临霜冻和干旱的威胁。由于新南威尔士州、维多利亚州和南澳州的小麦作物受到恶劣天气的破坏，一些分析师将小麦产量预估前景下调至2700万吨，而8月份时他们的预测较为乐观。荷兰合作银行分析师维托尔·皮斯托里亚称，霜冻发生在小麦发育的脆弱阶段，小麦产量可能在2700万至2900万吨之间，低于8月份预计的3040万吨。澳大利亚作物预测公司（ACF）的罗德·贝克称，该公司已将小麦产量预估从8月份的3170万吨下调至3000万吨或更少。为了防止进一步的损失，10月份小麦产区需要降雨。澳大利亚数字农业服务公司（DAS）的首席科学家萨姆·阿特金森表示，由于西部地区干旱，而南部和东南部最近出现霜冻，可能导致小麦产量降至不到2900万吨。作为参考，澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）9月预测2024/25年度澳麦产量为3180万吨，高于6月份预测的2910万吨，较上年的2600万吨增长23%，较10年均值高出20%。

 

　　在阿根廷，罗萨里奥谷物交易所周三发布报告，将2024/25年度阿根廷小麦收成预期下调100万吨，从早先预期的2050万吨调低到1950万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）周四称，截至10月9日当周，2024/25年度阿根廷小麦作物状况继续下滑，评级一般到优良的比例为62%，低于一周前的67%，也低于去年同期的58%。阿根廷农户将在下个月开始收获小麦。

 

　　美国冬小麦播种过半，主产区旱情加剧

 

　　美国农业部作物进展周报显示，截至10月6日，美国冬小麦播种完成51%，一周前39%，去年同期52%，五年均值52%。出苗率为25%，和五年均值持平。

 

　　美国冬小麦产区的干旱范围有所扩大。干旱监测报告显示，截至10月8日，约47%的冬小麦产区处于干旱状态，一周前44%，去年同期49%。过去两周美国平原的天气非常温暖干燥，因此干旱范围普遍扩大，目前美国平原大部分地区都出现了一定程度的旱情。此外，美国平原所有地区的平均气温比正常至少高出5华氏度，加剧了干燥天气的影响。

 

　　美国小麦出口销售改善，但出口竞争依然激烈

 

　　美国农业部出口销售报告称，截至10月3日当周，美国2024/25年度小麦净销售量为43.4万吨，比上周低2%，但比四周均值高出31%。2025/26年度净销售量为5,500吨，一周前没有销售。本年度迄今美国小麦销售总量为1205万吨，同比增加19.4%。美国农业部出口目标为2245万吨，同比增加16.7%。

 

　　从出口报价看，10月10日，法国小麦FOB报价为每吨253美元，比一周前下跌4美元；阿根廷小麦在上河的FOB价为245美元，下跌1美元；美国软红冬小麦在美湾的FOB报价为270美元，上涨2美元；美国硬红冬小麦FOB报价为280美元，与上周持平。